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　　着手：紫金天风期货研讨所

　　中枢不雅点：颤动  近期主要扰动一方面来自于市集对宏不雅利恋战术的预期，另一方面来自于光伏行业产能出清驱动缓缓落地，但两者关于硅价的作用场所相背、市集似乎暂无坚贞的来回干线，硅价走势的不深信性短期内有所加大。但关于工业硅期货而言，后续仍然需要来回基本面履行，即在多余的近况底下临需求的进一步缩减，对比而言，战术的利好预期或更多从心扉面作用于硅价，若转头基本面来回，工业硅期货远月价钱仍有一定下行空间。此外，需心绪工业硅朔方产区在廉价下的超预期减产情况。

　　月差：偏多  心绪12合约的订价及华东仓单的消化情况。

　　产量：偏空 上周产量环比加多0.05万吨至9.62万吨，环比增0.53%。

　　利润：偏空 上周毛利润、毛利润率环比分手减少2.15元/吨、0.03个百分点至-145.6元/吨、-1.21%。

　　社会库存（百川）：偏空  上周工场库存环比加多0.9万吨至16.5万吨，市集库存环比执平于12.7万吨，社库磋议29.2万吨。

　　注册仓单：偏多  驱散10月25日，注册仓单共5.61万手、28.07万吨；较10月18日减少1701手、8505吨。

　　多晶硅利润：中性  上周毛利润及毛利率环比分手执平于-4487.5元/吨、-11.53%。

　　多晶硅产量：中性  上周多晶硅产量环比执平于3.21万吨。

　　有机硅利润：偏多  上周毛利润、毛利润率环比分手加多25元/吨、0.18个百分点至-365.63元/吨、-2.63%。

　　有机硅库存：偏空  上周DMC库存环比加多0.11万吨至4.53万吨，环比增2.49%。

　　硅铝合金开工率：中性  上周再生铝合金开工率环比执平于55.5%，原生铝合金开工率环比执平于55%。

　　均衡&预测

上周总结：上周受宏不雅战术和产业利恋战术影响，卑劣光伏产业心扉提振，带动工业硅盘面颤动上行。同期，枯水期资本的抬升也为价钱提供了一定底部撑执。现货价钱仍显僵执，硅厂库存有余但西南减产在即，厂家让利空间或进一步减弱。供应端，利好成分主要聚焦于Q4西南产区的被迫停产，但朔方的高开工可能对消一部分减产预期，产量短期内难以降至去库水平。需求端，上周多晶硅行业举座开工率结识波动，市集成交量较少，对外报价暂稳。有机硅市集环比执续下行，主因新产能开释下新装配产物报价较低，市集不雅望心扉较重。其他方面，出口及铝合金产量放量提供了一定的工业硅需求空间。举座来看，近期主要扰动一方面来自于市集对宏不雅利恋战术的预期，另一方面来自于光伏行业产能出清驱动缓缓落地，但两者关于硅价的作用场所相背、市集似乎暂无坚贞的来回干线，硅价走势的不深信性短期内有所加大。但关于工业硅期货而言，后续仍然需要来回基本面履行，即在多余的近况底下临需求的进一步缩减，对比而言，战术的利好预期或更多从心扉面作用于硅价，若转头基本面来回，工业硅期货远月价钱仍有一定下行空间。此外，需心绪工业硅朔方产区在廉价下的超预期减产情况。

　　工业硅：库存压力看护

　　硅价颤动上行

上周盘面颤动上行，周内涨势彰着。上周2412合约开于12460元/吨，收于13155元/吨，周内高点13220元/吨，低点12240元/吨，周涨幅5.58%。

驱散10月25日，注册仓单共5.61万手、28.07万吨；较10月18日减少1701手、8505吨。

数据着手：同花顺；Wind；紫金天风期货研讨所

　　现货价钱暂稳

数据着手：SMM；紫金天风期货研讨所

　　产量增减互现（百川盈孚）

上周世界举座开炉率结识波动，开炉数环比加多1台，增量主要体目下西北产区。上周黑龙江、内蒙、新疆开炉数分手加多2、2、2台，云南开炉数减少5台。

上周工业硅产量环比加多510吨至9.62万吨，环比增0.53%。分主产区看，新疆周产量环比+600吨，云南周产量环比-930吨，四川周产量环比执平。

数据着手：百川盈孚；紫金天风期货研讨所

　　周产环比下降（SMM）

据SMM数据统计，驱散10月25日，云南、四川、新疆地区周产量环比上周分手-10、-300、-200吨至7555吨、4285吨、42040吨。

数据着手：SMM；紫金天风期货研讨所

　　降水增量趋缓

西南地区行将参加平枯水期，降水量增速放缓。

数据着手：紫金天风风浪；紫金天风期货研讨所

　　空气质地细致

刻下西北产区空气质地未及轻度耻辱水平（AQI≤100），难以对当地产量产生彰着影响。

数据着手：生态环境部；紫金天风期货研讨所

　　库存执续积聚

上周工场库存环比加多0.9万吨至16.5万吨，市集库存环比执平于12.7万吨，社库磋议29.2万吨。

据着手：百川盈孚；紫金天风期货研讨所

　　利润平稳波动

上周工业硅坐蓐资本执稳，利润窄幅波动。工业硅平均坐蓐资本环比上周加多1.24元/吨至12231.98元/吨；毛利润、毛利润率环比分手减少2.15元/吨、0.03个百分点至-145.6元/吨、-1.21%。

据着手：百川盈孚；紫金天风期货研讨所

　　多晶硅：心绪减产看成

　　硅料价钱执稳

上周硅料市集价钱执稳，订单量较少、成交周期出现后移。上周菜花料、缜密料、复投料、N型料价钱环比执平于3.25、3.65、3.85、4.2万元/吨。

上周硅片市集弱稳运行，行业开工率偏低，价钱下行空间有限。上周P型-182硅片价钱环比下降0.05元/片至1.20元/片、P型-210硅片价钱环比执平于1.70元/片，N型-182硅片价钱环比执平于1.05元/片，N型-210硅片价钱环比下降0.05元/片至1.45元/片。

上周电板片市集执稳运行，210R电板因产线校阅速渡过快，产出略显冗余。上周p型-182电板片环比执平于0.28元/瓦，p型-210电板片环比执平于0.29元/瓦，TOPCon电板片（182mm）环比执平于0.27元/瓦。

组件市集竞争热烈，库存压力执续，订单不邻接成为新趋势。上周TOPCon双玻组件（182mm）均价环比执平于0.71元/瓦，HJT双玻组件（210mm）均价环比执平于0.88元/瓦。

数据着手：SMM；iFind；紫金天风期货研讨所

　　库存压力加多

上周硅料库存呈小幅累库趋势，市集成交量较少，暂未酿成边界性采购。上周多晶硅产量环比执平于3.21万吨；库存环比加多1.1万吨至25.4万吨。

厂家报价执稳为主，但卑劣硅片价钱着落，市集心扉欠安，凹凸游博弈加重。上周多晶硅平均坐蓐资本环比执平于4.34万元/吨，毛利润及毛利率环比分手执平于-4487.5元/吨、-11.53%。

数据着手：百川盈孚；SMM；紫金天风期货研讨所

　　开工或有进一步下调

上周多晶硅行业举座开工率看护在5-6成。但枯水期左近四川、云南等地电价上调，该地区的多晶硅产能有停产预期。

数据着手：百川盈孚，紫金天风期货研讨所

　　有机硅

　　价钱执续下调

上周有机硅市集走跌，价钱执续下调。周里面分厂家执续封盘，新装配出品报价较低，对举座市集打击较大，目下各单体厂DMC价钱跌至13200-13400元/吨，新产能产物具体情况还有待响应。

驱散10月25日，DMC华东价钱较10月18日环比下降600元/吨至13300元/吨，华东生胶环比下降500元/吨至15000元/吨，华东107胶均价环比下降200元/吨至13800元/吨，硅油价钱环比执平于15650元/吨。

数据着手：百川盈孚；SMM；紫金天风期货研讨所

　　资本窄幅波动

上周二受原油高潮影响甲醇期价止跌反弹，对现货市集有所提振。较10月18日，工业硅421#（有机硅用）价钱环比执平于12200元/吨，甲醇价钱环比加多6.66元/吨至2445.83元/吨。

上周DMC资本环比减少25元/吨至14246.88元/吨，毛利润、毛利润率环比分手加多25元/吨、0.18个百分点至-365.63元/吨、-2.63%。

数据着手：百川盈孚；iFind；紫金天风期货研讨所

　　供应环比下调

上周DMC产量环比减少0.07万吨至4.89万吨；行业周度开工率73.17%，环比减少1.05个百分点。DMC库存环比加多0.11万吨至4.53万吨，环比增2.49%。

周内鲁欧化工等企业看护降负坐蓐情景，山东东岳、唐山三友处于三期考试情景，云南能投部分装配考试。

数据着手：百川盈孚；紫金天风期货研讨所

　　硅铝合金：开工率结识波动

　　开工率环比执平

上周再生铝合金开工率环比执平于55.5%，原生铝合金开工率环比执平于55%。

数据着手：SMM；紫金天风期货研讨所

　　作家：贾瑞斌

　　从业阅历证号：F3041932

　　来回商议证号：Z0015195

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