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　　开头：紫金天风期货操办所

　　中枢不雅点：中性  浙石化180万吨苯乙烯查考落地，纯苯宽松和苯乙烯殷切的口头细则，月差结构和利润结构也体现出明天的预期。利多点在于国内计谋好转，家电以旧换新带动末端需求。利空在于纯苯供应填塞，年内入口捏续多数到港。瞻望明天价钱守护区间震撼，从估值角度，短期提议逢高空。此外，近期原油价钱波动较大，需留神本钱变化带来的估值风险。

　　月差：中性  近月来去履行缺货月差走强，留神11月流动性风险。远月来去季节性走弱，可尝试1-2反套。

　　苯乙烯供应：中性偏多  浙石化180万吨苯乙烯安装查考落地，每月损失16万吨供应，11月类似旭阳和新浦查考，供应压力较大。

　　苯乙烯需求：中性  EPS行将插足淡季，开工季节性下滑。PS和ABS利润回落但仍盈利，工场存提负驱动。两部分需求量的增量相互对消，明天需求瞻望守护踏实。

　　纯苯需求：偏空  浙石化苯乙烯查考落地，纯苯需求量减少12万吨/月。其他下流深广亏空，暂时莫得提负的驱动。

　　纯苯供应：偏空  国内供应变动不大，近端出现不测泊车，影响量级较小。入口保捏富足，国外歧化守护高开工，纯苯供应填塞而需求未见起色，好意思韩纯苯套利窗口保捏关闭，瞻望年内我国纯苯月度入口量保捏在40万吨以上。

　　风险  --  原油和宏不雅不细则身分较大。

　　纯苯供增需减，本钱相沿走弱

　　10月查考增多

上周石油苯开工率76.47%，环比下落。加氢苯开工62.97%，环比高潮（加氢苯于2024年2月29日剔除闲置产能，由911万吨转机至772万吨）。

浙石化一套重治安装不测查考，广西石化泊车，多套安装降负。

数据开头：卓创，紫金天风期货

　　除苯乙烯外，下流利润恶化

数据开头：卓创，紫金天风期货

　　下流开工深广下滑

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　　纯苯大幅累库

北好意思汽油裂差踏真是低位，辛烷值价钱降至历史平均水平以下，驾驶季节截止，汽油归于平淡。

亚洲纯苯-石脑油价差降至220好意思元/吨，与客岁同时水平捏平。

纯苯华东口岸库存10.8万吨，环比高潮。

数据开头：卓创，隆众，紫金天风期货

　　国外供需宽松

北好意思地区，供应方面有所改善，一家好意思湾大型真金不怕火厂坐褥的苯比畴前几年内见到的还要多。需求偏弱，苯乙烯开工低于预期，其他下流家具因秋季查考需求减少。

西欧地区，裂解安装按策画查考，10-11月西北欧将出口2.5万吨纯苯诤友意思国。荷兰POSM安装重启，但并未看到需求彰着高潮。

亚洲市集，韩国重治安装开工下落，裂解开工守护低位，但原材料由LPG向石脑油切换，歧化守护高开工。

跨地区套利：好意思欧和好意思韩套利关闭，但好意思欧之间有本色物流发生。

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　　供增需减

供应方面，国内供应变动不大，近端出现不测泊车，影响量级较小。入口保捏富足，国外歧化守护高开工，纯苯供应填塞而需求未见起色，好意思韩纯苯套利窗口保捏关闭，瞻望年内我国纯苯月度入口量保捏在40万吨以上。

浙石化180万吨苯乙烯开动泊车，下流需求大幅减少，且其余下流利润恶化，需求疲软。

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　　苯乙烯查考落地

　　近月紧均衡

苯乙烯华东口岸库存2.86万吨，环比下落；华南口岸库存1.5万吨，环比下落。

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　　查考落地

上周苯乙烯开工率72.59%，环比高潮。

浙石化开动查考，瞻望11月查考损失量达到顶峰。

新增安装方面，盛虹真金不怕火葬45万吨苯乙烯安装已于10月投产。

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　　利润空间抬升

浙石化查考落地，苯乙烯盈利扩大。由于长停安装比例较大，瞻望苯乙烯安装利润将守护在偏高水平。

POSM现款流利润高潮，安装盈利。（POSM利润仅计较原材料本钱，安装折旧、东谈主工等均未包含在内）

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　　泰西安装重启，各地区间套利关闭

北好意思地区，到2025年上半年，北好意思苯乙烯工场莫得任何查考策画。洲际出口需求缺少，要是巴西进步苯乙烯关税，将大幅影响出口需求。

西欧地区，需求捏续疲软。好意思国10月瞻望有2.5万吨苯乙烯装船运往欧洲。

亚洲地区，来去并不活跃。

跨地区套利：好意思欧套利窗口关闭，但有本色物流发生。

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　　下流盈利，开工抬升

　　下流开工回升

EPS上周开工率52.26%，环比下落。PS上周开工率57.59%，环比高潮。ABS上周开工率64.10%，环比高潮。

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　　PS和ABS利润回落

PS和ABS利润回落，但仍处于盈利现象。

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　　合约供需订价逻辑

　　本钱订价

浙石化查考落地，类似月底交割以及口岸低库存，苯乙烯基差大幅走强。而纯苯库存大幅增多，明天累库细则性增强，由back转为contango结构。

瞻望10-11月苯乙烯捏续殷切，月差和利润均守护在偏高水平，可琢磨作念空12月以后的苯乙烯利润。

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　　供需均衡表

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　　作家：卢安琪

　　从业经历证号：F03088037

　　来去接头证号：Z0019555

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